对货币政策分析

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    近日,未来货币政策的取向一直是市场关注的热点。官方在不同的会议场合中也就货币政策取向作出表态,结合近期官方的多次表态看,市场实际上已经对下一步货币政策走势的预期逐渐明朗。

 

    例如,央行货币政策委员会一季度例会中出现重提“把好货币供给总闸门”、强调保持战略定力和政策协调等新表述;4月19日中央政治局会议指出“稳健的货币政策要松紧适度”;4月22日召开的中央财经委员会第四次会议中指出“货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调”等。再结合央行近期对降准谣言的坚决打击态度,均可以看出,近期降准概率不大,下一步央行货币政策进一步宽松的空间也不大。

 

    尽管4月受MLF大规模到期和集中缴税等“抽离”流动性因素影响,基础货币的确存在缺口,但为何央行不选择此时降准?为何从官方多个会议的表态看,央行进一步放松货币政策的概率不大?这或许主要与出于通胀预期和控制资产泡沫卷土重来的因素考虑。

 

    原央行调查统计司司长盛松成近日就指出,近期国务院常务会议提出,抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架,这可能意味着未来央行对于大、中、小银行采取不同准备金率的体系更加清晰,而未必是近期要定向降准的信号。货币政策当前宜保持稳定,多观察,走一步看一步。

 

    盛松成认为,我国一季度大部分经济数据已转好,说明政策时滞也已接近尾声;目前我国利率已经比去年下降较多,说明货币市场流动性合理充裕,当经济企稳时再降准,容易推升通胀,也容易推高资产价格。要警惕资金“脱实向需”,尤其要警惕新一轮房价上涨。

 

    此外,近期通胀问题再次备受关注,通胀抬头也会成为掣肘货币政策进一步放松的重要因素。农业农村部畜牧兽医局副局长王俊勋23日表示,猪价已经提前进入了上涨周期,我们预判全年猪肉产量会下降,后期生猪供应会趋紧,四季度活猪价格将会突破2016年的历史高点。

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